11月27日，东亚前海证券发布一篇美容护理行业的研究报告，报告指出，疫情下广州企业积极应对美业停摆，美护估值分位回落至3年20%以下。

　　报告具体内容如下：

　　核心观点

　　本轮疫情影响下，供给端受区域性冲击部分美业停摆，而需求端高品质低溢价国产品牌乘势而上趋势延续。供给端，化妆品产业重镇广州正面临抗疫三年以来最复杂、最严峻的疫情，其中白云区是全国化妆品产业主要集聚区和商贸集散地，全区化妆品生产企业数量占广东省总量逾四成，当前工厂生产线、供应链、订单、物流均受到了不同程度影响，但与2020年疫情刚暴发时相比，化妆品企业已有更精准、更灵活的防控机制，企业端仍保持较为乐观心态。需求端，双十一大促数据有力验证高品质低溢价国产品牌的接受度提升趋势延续：京东双十一珀莱雅（603605）、HBN、溪木源、优时颜、三生花等239个国货美妆品牌成交额同比增长均超100%；抖音双十一期间，护肤品类薇诺娜、自然堂和HBN三大国货品牌位占据“双11护肤品预售首日销售排行”前五名；天猫双11中，国货品牌已占领美妆销售额榜单TOP20的七个席位。

　　我们持续看好国内医美、化妆品行业中长期成长。行业合规化推进叠加疫情背景下头部企业或借助其品牌、资质、市场、供应链及资金等优势扩大其市场份额。持续看好注射类轻医美药械龙头爱美客（300896）以及国货抗敏护肤品中领先地位突出的贝泰妮（300957），相关标的包括珀莱雅、华熙生物、昊海生科、鲁商发展（600223）等。

　　截至最新交易日(11月25日)，重点标的估值：

　　1)爱美客：对应22-24年PE分别为67X/46X/33X；

　　2)贝泰妮：对应22-24年PE分别为46X/34X/26X。

　　重要行业动态

　　广州美业停摆，化妆品人积极面对疫情冲击；每年340亿元的化妆品正在被浪费等。

　　重点公司公告

　　消费者反馈薇诺娜高保湿霜气味差异，贝泰妮致歉并免费退换；上海首家薇诺娜零售精品店开业；丸美股份（603983）聘任王熙雯为总裁助理兼电商部总经理；水羊股份（300740）回应减员传闻，线上潮妆B端分销员工转岗水羊国际，C端私域内部团队合并；稳健医疗（300888）称公司防疫产品需求量暴增、供不应求，价格变化不大；华熙生物称经查回购股份并未违法违规；壹网壹创（300792）拟变更会计师事务所等。

　　风险提示

　　终端需求不及预期；行业政策不利变化；行业竞争加剧风险等。

　　声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。